轮胎企业开工率处于低位

　　今年轮胎企业开工同比始终处于低位，预计四季度难有改观。首先，天胶下游最重要的替换胎市场屡受冲击，去年出台的运输新政使得单车载货量减少30%，卡车换胎周期延长。此外，京津冀地区采暖季环保限产将于10月启动，公路运输的重要货物煤炭、钢铁等大宗商品产量都将下滑，而运输量减少，替换胎需求也将随之下降。其次，中国轮胎企业存在分散、规模小、生产技术落后等特点，在环保检查日趋严格的背景下，大量环保不达标的企业将停产。最后，轮胎生产所需的辅料包括橡胶助剂和炭黑等，供应短缺、价格暴涨，轮胎工厂被迫提价，但是轮胎工厂的提价难以被消费市场接受，轮胎需求再蒙阴影。

　　套保货源将逐步流向现货市场

　　在前期期货高升水的情况下，大批期现套利者涌入期货市场，货源总量高达110万—130万吨，而随着期现价差的收窄，之前被锁定的套保货源将逐步流向现货市场，这将给现货市场造成巨大冲击，尤其是在整体期货市场氛围不佳的情况下，容易形成期现负反馈，加速价格的下跌。其中，最为明显的是作为期现套利主要现货标的复合胶7月进口量同比暴增40%，未来几个月还将陆续到港。从现阶段了解的情况来看，目前虽然保税区内整体天胶库存出现季节性下降，但保税区外复合胶库存却依然高筑，不见松动。种种迹象表明前期套利者正在将手中的现货抛向市场，后期现货市场供应压力巨大。

　　总之，中短期来看，橡胶基本面隐患重重，缺乏亮点，沪胶仍将维持弱势格局，建议等待反弹抛空时机。
　　（作者单位：信达期货）